【大河財立方 記者 程帥星】12月15日，博鰲亞洲論壇副理事長、中國人民銀行原行長周小川在《財經(jīng)》年會2025：預(yù)測與戰(zhàn)略暨2024全球財富管理論壇作了主題演講。

周小川說，中國歷來的總儲蓄在全球范圍來看都是比較高的，如果總儲蓄沒有能夠充分在國內(nèi)進(jìn)行投資，也就是投資沒有都用完的話，剩余部分就會變成境外投資。他表示，儲蓄率比較高的情況下，容易出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。

“在擴(kuò)大內(nèi)需方面，我們的決心很大，但過去這方面的經(jīng)驗(yàn)并不豐富，要看內(nèi)需目前的缺口有多大，如果比較大的話，也非一日之功。”他說。

周小川認(rèn)為，有觀點(diǎn)說，擴(kuò)大內(nèi)需和海外投資是矛盾的，實(shí)際上這種觀點(diǎn)“有一定的問題”。對外投資是一個需要優(yōu)化的問題，減少盲目性，而不是將其全部替代掉。

關(guān)于優(yōu)化對外投資，周小川提出了7個方面的建議，包括：

國別方面的優(yōu)化

過去，國內(nèi)很多機(jī)構(gòu)比較重視在歐美的投資、高科技行業(yè)的投資，但要注意當(dāng)前的國際形勢，有些國家搞“小院高墻”、保護(hù)主義。所以，中國的對外投資必然要更多選擇“一帶一路”共建國家。同時，從全球氣候變化帶來的能源轉(zhuǎn)型等角度來說，“一帶一路”共建國家的空間更大。

產(chǎn)業(yè)布局的優(yōu)化

在對外投資方面，要看到新產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢、新潛能的利用，比如能源轉(zhuǎn)型，特別是綠色能源發(fā)展等，這也有利于國內(nèi)設(shè)備利用率的提高。

對外投資主體結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

過去，外匯儲備和國家級大型金融機(jī)構(gòu)在對外投資中占據(jù)比較大的比例，但近20年來，民營經(jīng)濟(jì)對外投資增長很快。未來，我國也需要進(jìn)一步制定、優(yōu)化民營經(jīng)濟(jì)對外投資的方針政策。

當(dāng)然，也要做好投資領(lǐng)域的研究，進(jìn)一步做好管理和服務(wù)。

融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

在對外投資的融資結(jié)構(gòu)方面，需要優(yōu)化的是股權(quán)和債權(quán)之間的關(guān)系。要逐步有效地擴(kuò)大股權(quán)方面的投資，適當(dāng)減少債權(quán)所占的比例。

債權(quán)融資類別的優(yōu)化

過去，面對發(fā)展中國家的融資需求，整個發(fā)達(dá)國家以提供銀行貸款為主。后來，銀行貸款逐漸減少，有融資需求的國家更多是通過發(fā)債，相當(dāng)一部分是向私人投資者發(fā)債進(jìn)行融資。

目前，中國也是如此，以購買債權(quán)的方式提供融資，是一種優(yōu)化的途徑。

“走出去”機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

過去，我國“走出去”投資的機(jī)構(gòu)主要是國家開發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行和少量商業(yè)銀行，也有少量像中投公司、絲路基金這樣的機(jī)構(gòu)。未來可能會更加多元化，有更多民營機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來。

除了我國自身的機(jī)構(gòu)以外，也要用好多邊機(jī)構(gòu)，比如亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、亞洲開發(fā)銀行，非洲開發(fā)銀行、泛美開發(fā)銀行、歐洲復(fù)興開發(fā)銀行等。我國是很多區(qū)域性開發(fā)銀行的股東單位，這些機(jī)構(gòu)也能夠發(fā)揮很好的作用。

幣種的優(yōu)化

目前，國際上已經(jīng)有很多項(xiàng)目采用人民幣或者混合幣種進(jìn)行融資。隨著人民幣在國際經(jīng)濟(jì)中的地位不斷提高，也隨著人民幣的進(jìn)一步改革，比如擴(kuò)大開放、提升兌換和使用自由度等，在這方面未來的前景是廣泛的。

此外，周小川還表示，我國在能源轉(zhuǎn)型領(lǐng)域，比如光電、風(fēng)電、儲能等方面具有比較突出的能力，在相關(guān)領(lǐng)域的海外項(xiàng)目中，具有產(chǎn)能和技術(shù)方面的優(yōu)勢。但這些項(xiàng)目缺乏整體性，每一個行業(yè)、每一家企業(yè)都在賣自己的產(chǎn)品，而沒有將其轉(zhuǎn)化成更大范圍內(nèi)的大項(xiàng)目，在更大范圍內(nèi)進(jìn)行國際配套，也就是所謂的“綜合服務(wù)能力”。關(guān)于這方面的優(yōu)化，我們也有很大潛能。